Khuyến nghị đầu tư EVE (18/4/2018)

0
25
  1. Thông tin cơ bản

Giá cổ phiếu hiện tại, ngày 18/4/2018 là 17.45k/cp

Số lượng cổ phiếu phát hành: 42 triệu cp

Vốn hóa: 690 tỷ đồng.

Cơ cấu cổ đông:        Lee Jae Eun: 6,7 triệu cp (16.96%)

Worri Investment & Securities Co.,Ltd: 2,1 triệu cp (5,32%)

Korea Investment Management Co.,Ltd: 2,1 triệu cp (5,3%)

Lee Oh Yeol: 1,9 triệu cp (4,8%)

Park Young Koung ( vợ của ông Lee Jae Eun): 1,1 triệu cp (2,81%)

CTCP Quản lý quỹ đầu tư FPT: 720.000 cp (1,82%)

Khác: 24,9 triệu cp (63%)

Theo BCTC kiểm toán mới nhất năm 2017: TTS: 1.270 tỷ đồng, trong đó Tiền mặt: 320 tỷ và VCSH: 916 tỷ. Tổng nợ tài chính: 235 tỷ (chiếm 26% VCSH và 18,5% TTS). Nhìn chung, tình hình tài chính EVE khá an toàn đối với một DN sản xuất.

P/E: 14.7

P/B: 0.75

Cổ tức 2016: 10%. Năm 2017: 10%.

Cổ phiếu quỹ: 2,4 triệu cp

Một số thông tin gần đây:

–         Ngày 03/04/2018: Sau khi rơi xuống đáy, lợi nhuận năm 2018 của Everpia dự kiến tăng trưởng 126%

Kế hoạch kinh doanh năm 2018, Lợi nhuận dự kiến tăng trưởng 126% lên 115 tỷ đồng. Doanh thu dự kiến tăng 16% lên 1.150 tỷ đồng. Trong năm nay, bên cạnh các sản phẩm truyền thống là chăn ga gối đệm, Everpia sẽ đẩy mạnh quảng cáo và mở rộng thêm các loại sản phẩm mới bao gồm khăn (khăn cho hộ gia đình và khăn cho ngành công nghiệp) và rèm cửa (tự sản xuất hoặc nhập khẩu và phân phối). Công ty cũng sẽ mở rộng sang sản phẩm đệm mới gồm: đệm ratec và đệm lò xo cao cấp, mang thương hiệu quốc tế để hướng tới việc cung cấp sản phẩm cho các khách sạn 4-5 sao.

–         Ngày 31/1/2018, EVE: Lãi cả năm sụt giảm mạnh và chỉ đạt 30% kế hoạch

Lũy kế cả năm, doanh thu của Công ty tăng 15% so với năm 2016 đạt mức 995 tỷ đồng. Tuy nhiên lợi nhuận sau thuế năm 2017 lại giảm 43% đạt hơn 51 tỷ đồng. Nguyên nhân đến từ việc chi phí tài chính, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp của EVE tăng mạnh trong kỳ. Đồng thời, năm 2016, EVE có ghi nhận lợi nhuận khác là 2 tỷ đồng, trong khi năm nay thì không phát sinh. So với kế hoạch đề ra cho năm 2017, EVE đã thực hiện hơn 90% kế hoạch doanh thu và 30% kế hoạch về lợi nhuận

–         Ngày 11/1/2018: Everpia chỉ mua lại hơn 2,4 triệu cổ phiếu quỹ vì sợ ‘ảnh hưởng bất lợi cho công ty’

Theo báo cáo, mục đích mua cổ phiếu quỹ để bình ổn giá, trong khi xu hướng cổ phiếu EVE đang tăng, đã đáp ứng được mục đích đề ra.

  1. EVE hoạt động kinh doanh đang có những thay đổi về chất
  • EVE có mặt tại VN được khoảng 20 năm, sau một quá trình đổi mới công nghệ, thiết kế sản phẩm, nâng cao chất lượng thì hiện tại thương hiệu Everon cũng khá nổi tiếng với hình ảnh là sản phẩm chất lượng cao, mẫu mã phong phú.

EVE hiện tại có 3 nhà máy sản xuất đặt tại Hà Nội, Hưng Yên và Đồng Nai với tổng công suất toàn công ty là 10 triệu sản phẩm chăn ga gối đệm và 30 triệu yard bông tấm mỗi năm.

  • Hoạt động KD của EVE sụt giảm trong 2 năm gần đây. Nguyên nhân là do DN tiến hành mở rộng sản phẩm, mở rộng khách hàng nhằm tăng thị phần, dẫn đến chi phí tăng mạnh.

Điểm nhấn đặc biệt là quý 4/2018, doanh thu bán hàng tăng trưởng vượt bậc tới 39%, đưa doanh thu cả năm tiến sát ngưỡng nghìn tỷ đạt 994 tỷ đồng (tăng 15% so với 2016). Tuy nhiên để có được DT tăng trưởng mạnh như trên thì EVE đã phải đầu tư khoản chi phí lớn cho hoạt động quảng cáo và bán hàng như: (1) Thuê diễn viên Kim Tae Hee (Diễn viên ưu thích nhất Hàn Quốc) làm đại diện thương hiệu. Tổng chi phí khoảng 20 tỷ; (2)Triển khai các chương trình Marketing quy mô lớn như “Cùng mẹ đón bình minh trên đảo Jeju; (3) Nâng cấp hệ thống bảng biển nội thất, đầu tư mở rộng và chuẩn hóa nhận diện thương hiệu cho hệ thống đại lý. Đẩy mạnh chiến dịch bán hàng tại các trung tâm thương mại, mở mới showroom quy mô lớn.

Ngoài ra, năm 2017 EVE ghi nhận khoản trích lập dự phòng khá lớn cho khoản vay tại công ty liên kết Texpia, khoảng 26 tỷ đồng. Vì thế mặc dù DT tăng mạnh, nhưng LNST của DN giảm mạnh xuống 51 tỷ, chỉ bằng 57% so với 2016.

  1. Kỳ vọng gì trong năm 2018 này

EVE đang có sự đầu tư mạnh mẽ, tập trung để cải thiện hoạt động kinh doanh. Cụ thể:

  • Đa dạng hóa danh mục sản phẩm: Đệm bổ sung sản phẩm đệm cao su Latex và một số dòng đệm lò xo. Ruột gối đa dạng hóa chất liệu từ xốp, latex, hạt hoa oải hương… Thiết kế sản phẩm chuyên biệt cho bán hàng online.
  • Mở rộng thị trường: EVE đang tập trung đẩy mạnh chiếm lĩnh thị trường phía nam, mở rộng thêm kênh bán hàng mới bên cạnh kênh bán hàng truyền thống. Tại thị trường phía nam, EVE dự kiến tăng cường mở mới 40-50 đại lý quy mô lớn, 10 showroom. Đồng thời ngay trong năm 2018 thành lập riêng Viện thiết kế cho sản phẩm phía Nam để nghiên cứu thị trường với những đặc trưng về khí hậu, thị hiếu tại đây, nhằm đưa ra những sản phẩm riêng biệt phù hợp nhất với người tiêu dùng miền Nam. EVE dự kiến đầu tư khoảng 62 tỷ cho hoạt động mở rộng hoạt động kinh doanh này.
  • Tăng năng lực sản xuất: EVE dự kiến trang bị thêm 140 máy may, tuyển thêm công nhân ở nhà máy Hưng Yên và Đồng Nai, nâng công suất mảng chăn ga tăng tối thiểu 50%, nhằm đáp ứng nhu cầu, đơn hàng đang tăng lên.
  • Đồng thời trong quý 1/2018 này EVE cũng có triển khai bán thêm mặt hàng mới là mành rèm cuốn phù hợp cho khách sạn, khu nghỉ dưỡng và các dòng sản phẩm khăn, khăn lau sau khi mua lại toàn bộ nhà máy sản xuất khăn của công ty Texpia.

Kết quả kinh doanh đang có những dấu hiệu cải thiện tích cực khi quý 4/2017 DT đã tăng mạnh 39%, và dự kiến quý 1/2018 tăng trưởng khoảng 50%. Năm 2018, EVE cũng đặt kế hoạch rất khả quan, DT đạt 1.150 tỷ và LNST 115 tỷ, lần lượt tăng 15,6% và 125,8% so với cùng kỳ.

Như vậy, với việc tăng cường đầu tư, mở rộng thị trường, đồng thời tăng trích lập dự phòng nhằm xử lý triệt để các vấn đề tồn đọng, EVE đang thể hiện quyết tâm sẽ tăng trưởng trở lại trong năm 2018 này.

Với cá nhân tôi cũng tin tưởng vào khả năng tăng trưởng trở lại của EVE dựa trên mấy yếu tố chính sau: (1) DN đang tích cực đầu tư, mở rộng sản phẩm, mở rộng thị trường. (2) KQKD từ CTCP Texpia sẽ đóng góp vào EVE từ 2018 này, sau khi EVE mua lại. (3) DN giảm mạnh chi phí so với năm 2017 do không còn khoản trích lập dự phòng. (4) Mảng xuất khẩu chăn ga triển vọng tích cực, hưởng lợi từ hiệp định VKFTA VN-Hàn Quốc và tương lai là CPTPP.

Thị giá hiện tại 17.45k/cổ phiếu thấp hơn đáng kể so với giá trị sổ sách khoảng 23k/cổ phiếu, mà chưa kể đến giá trị vô hình khác, và đặc biệt là triển vọng doanh nghiệp đang tốt dần lên. Với vùng giá <18k là khá tốt để mua vào với mục tiêu lợi nhuận >=50% trong thời gian đầu tư trên 1 năm tới.

4. Rủi ro:

  • EVE có khoản 105 tỷ là Nợ phải thu quá hạn, tăng khoảng 30 tỷ so với năm trước và hiện tại EVE đã trích lập dự phòng khoản này là 53 tỷ. Trong 105 tỷ Nợ phải thu quá hạn có 66 tỷ là đến từ Công ty cổ phần Texpia, đây là khoản vay và lãi vay của EVE cho Texpia vay và không có tài sản đảm bảo. (Đại diện Pháp luật của Texpia là người liên quan đến EVE). EVE cũng đã trích lập dự phòng 30 tỷ cho khoản này. Liệu rằng EVE có phải trích lập dự phòng tiếp không?!
  • Khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng là 218 tỷ, trong đó có “Khoản phải thu khách hàng khác” lên đến 157 tỷ, (không có thuyết minh chi tiết) nhưng năm 2017 EVE đã trích lập dự phòng khoảng 22 tỷ, tăng hơn hẳn năm trước là 8.7 tỷ. Liệu rằng năm nay EVE lại tiếp tục tăng trích lập dự phòng hơn nữa?!
  • Rủi ro đến từ chi phí nguyên vật liệu đầu vào (Xơ và vải), khi giá biến động tiêu cực. Chi phí nguyên vật liệu chiếm khoảng 80% tổng chi phí sản xuất.

Mr Mạnh

SĐT/Zalo: 0983.63.83.99

Skype: manh.nviet

Email: manh.nviet@gmail.com

Website: dautu-chungkhoan.com

 

ĐỂ LẠI BÌNH LUẬN

Please enter your comment!
Please enter your name here