Cập nhật DPM (2/2/2018)

0
14

Cập nhật DPM (2.2.2018)

(Xem lại file: http://dautu-chungkhoan.com/pp-good-good/khuyen-nghi-dau-tu-dpm-25-12-2018.html)

Giá cổ phiếu hiện tại: 24.9k (ngày 2.2.2018)

Tin tức mới:

  • Ngày 28/1/2018: Áp thuế tự vệ phân bón: “Cuộc chơi” cho doanh nghiệp nội
  • Ngày 2/1/2018: Sản lượng Đạm Phú Mỹ vượt 3% kế hoạch, duy trì thị phần 40%

Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí cho biết, Nhà máy Đạm Phú Mỹ đã hoàn thành đợt bảo dưỡng tổng thể định kỳ năm 2017. Đồng thời, việc đấu nối thành công cũng đã giúp nâng công suất xưởng NH3 hiện tại của Nhà máy thêm 90,000 tấn/năm, tăng khoảng 20% công suất hiện thời.

  • Ngày 25/12/2017: DPM điều chỉnh giảm 15% kế hoạch lãi hợp nhất 2017

HĐQT Tổng Công ty Phân bón & Hóa chất dầu khí – CTCP (HOSE: DPM) vừa thống nhất điều chỉnh các chỉ tiêu sản xuất kinh doanh năm 2017.

Cụ thể, DPM điều chỉnh giảm kế hoạch lãi hợp nhất trước thuế năm 2017 từ 991 tỷ xuống còn 845 tỷ đồng và lãi hợp nhất sau thuế  từ 823 tỷ xuống 696 tỷ đồng, tương ứng giảm 15%

Theo BCTC Q4.2017: DTT đạt 1.532 tỷ, giảm nhẹ 8.6% so với cùng kỳ. LNST đạt 103 tỷ, giảm mạnh 31.7% so với cùng kỳ do giá vốn tăng (vì giá khí đầu vào tăng), chi phí bán hàng và chi phí quản lý DN đều tăng, trong kỳ DPM có sửa chữa lớn nhà máy điều này cũng làm tăng chi phí DN.

Lượng tiền mặt cuối năm giảm còn 3.257 tỷ đồng so với năm trước 4.153 tỷ đồng, tuy giảm nhưng lượng tiền mặt DPM vẫn là rất lớn. Tổng nợ tài chính khoảng 630 tỷ, và toàn bộ là khoản vay dài hạn. Nợ vay tăng lên so với cùng kỳ năm trước (2016: vay nợ tài chính 0 đồng), tuy có vay nợ thêm, nhưng con số nợ vẫn là rất nhỏ so với VCSH khoảng 8.000 tỷ đồng. Tình hình tài chính của DPM vẫn rất lành mạnh, và cá nhân tôi thấy không có bất cứ rủi ro nào.

Thông tin về giá phân bón:

Theo: http://cafef.vn/nguon-cung-phan-bon-the-gioi-se-thieu-hut-trong-quy-1-2018-20180115065118048.chn

“Dự báo năm 2018, nguồn cung phân bón trên thế giới sẽ bị thiệt hại bởi ngành phân bón Trung Quốc – một trong những quốc gia sản xuất phân bón hàng đầu trên thế giới đang lâm vào tình trạng khủng hoảng, do chiến dịch sưởi ấm bằng khí đốt (khí đốt là một trong những nguyên liệu dùng sản xuất phân bón) cho hàng triệu gia đình trong mùa đông năm 2018 tại quốc gia này. Các nhà máy sản xuất phân Ure và Ammonia đang phải cắt giảm hoạt động so với cùng kỳ năm 2016.

Giảm nguồn cung nguyên liệu đồng nghĩa với việc làm giảm nguồn cung phân bón và đẩy giá phân bón tăng tại Trung Quốc (vốn là một nước sản xuất nông nghiệp hàng đầu thế giới). Chỉ mới những ngày đầu tháng 1/2018, giá phân Ure trên thị trường Trung Quốc đã chạm mức 2.044 NDT/tấn, tương đương với 314,11 USD/tấn, mức cao nhất trong vòng 4 năm. Giá Ammonia tổng hợp tăng mạnh 8% lên 3.242 NDT/tấn trong 30 ngày qua”.

Kế hoạch SXKD 2017:

Kế hoạch SXKD 2018:

Năm 2017 DPM kinh doanh 810.000 tấn Ure và khoảng 380.000 tấn phân khác gồm NPK, DAP, SA. Trong đó phần lớn là NPK Phú Mỹ (Nhập khẩu, đóng bao), sau khi nhà máy đi vào hoạt động thì NPK nhập khẩu được thay thế bằng NPK do chính DPM sản xuất. Trong năm 2018 nhà máy SX NPK của DPM dự kiến chạy khoảng 70% công suất, nhưng cá nhân tôi nghĩ rằng với những con số kết quả kinh doanh hiện tại thì DPM có thể chạy full công suất.

Xu hướng sử dụng phân NPK chất lượng cao đang được ghi nhận do tiện lợi và hiệu quả cao hơn so với Ure là phân đơn. Vì vậy nên DPM mới đón đầu xây nhà máy NPK. Điều này đồng nghĩa với việc “chế biến” sâu hơn => biên LN cao hơn vì nguyên liệu để sx NPK cũng chính là Ure do DPM sản xuất. Bù lại giá bán ra sẽ tăng 90% sau khi dùng Ure đi phối trộn ra NPK.

Giá NPK hóa học của DPM là loại phân NPK chất lượng cao và giá tương đương NPK do BFC đang phân phối là gần 13k/kg.

Như vậy, cũng như file khuyến nghị đầu tư DPM tôi gửi trước đây thì có những yếu tố sau đây khiến tôi cho rằng giá cổ phiếu DPM vẫn rất hấp dẫn để đầu tư:

  • Năm 2018 sẽ có một vài yếu tốt bất lợi sẽ không còn nữa và đã phản ánh vào giá: Trích lập dự phòng cho PVTEXT, Kết thúc sửa chữa lớn.
  • Tổ hợp Dự án NH3-NPK Phú Mỹ chính thức hoạt động thương mại từ đầu năm 2018. (Nâng công suất SX NH3 từ 450.000 tấn/năm lên 540.000 tấn/năm và Xây dựng nhà máy SX NPK chất lượng cao 250.000 tấn/năm)
  • Cơ hộ áp thuế tự vệ đối với phân bón TQ, kiểm soát mạnh phân bón giả, kém chất lượng của cơ quan quản lý
  • Sang năm 2018, DPM sẽ được hưởng lợi khi giá bán đang tăng dần và sản lượng cũng tăng (tuy nhiên chi phí khấu hao cũng tăng mạnh).
  • DPM dự kiến thoái vốn Nhà nước trong năm 2018. Hiện tại Nhà nước đang nắm giữ 61.3% và dự kiến thoái vốn 10.3%. Đây cũng là động lực tăng trưởng cho giá cổ phiếu.

Mr Mạnh

SĐT/Zalo: 0983.63.83.99

Skype: manh.nviet

Email: manh.nviet@gmail.com

Website: dautu-chungkhoan.com

ĐỂ LẠI BÌNH LUẬN

Please enter your comment!
Please enter your name here